对冲基金业的女人们

长期以来，对冲基金行业一直是一个由男人们主导的世界。然而，凯瑟琳·凯利（Kathleen Kelley）的崛起彻底打破了这一局面。这一切似乎势不可挡，同时也具有非凡的意义。在1986年获得伦敦经济与政治科学学院经济学与量化经济学硕士学位后，凯利开始担任纽约联邦储备银行的经济学家，后于1990年加入了赫赫有名的对冲基金企业都铎投资公司（Tudor Investment Corp.）。该公司创始人保罗·都铎·琼斯二世（Paul Tudor Jones II）回忆说：“当时，我们雇用了年轻的宏观分析师凯瑟琳，并鼓励她开展交易业务。作为其入门的导师之一，我在她的身上看到了坚韧、专注和职业道德，而这些正是潜在成功的定义要素。凯瑟琳抓住了机会，而且总是锲而不舍。”

作为都铎投资公司第一位（尽管只保持了几年）女性组合投资经理人，凯利做了十年的宏观交易员，主要负责固定收入、外汇和大宗商品交易。她表示，自己在这十年当中，有八年的业绩是呈上升态势的，其中1998年的投资收益甚至超过了50%。“这得益于保罗提供的成长环境以及我自己对大宗商品的浓厚兴趣。我总是告诉大家，我是坐在保罗办公室外面学习大宗商品交易的。”她说。2001年，凯利离开了都铎投资公司，转而出任对冲基金机构梵蒂斯资本管理公司（Vantis Capital Management）宏观策略分析师，后于2005年加入马克·金顿（Mark Kingdon）的金顿资本管理公司（Kingdon Capital Management），主要负责运营大宗商品主题的宏观组合投资。

为了有更多的时间陪伴孩子，凯利在六年后选择了辞职。她去了伦敦，并在那里生活了一年。在此期间，凯利萌生了复出的计划。她打算组建属于自己的对冲基金公司，并担任公司的创始人和首席投资官。2012年，凯利重返纽约，并建立了昆安妮（Queen Anne，地名）盖特资本管理公司（Gate Capital Management）。这是一家致力于大宗商品交易的全球宏观企业，其名称是根据伦敦圣詹姆斯公园（St. James’s Park）外一条著名的街道而命名。凯利此前曾在那里居住生活。她解释说：“我明白，自己必须尝试一下。我的整个职业生涯都致力于宏观经济和大宗商品市场交易。同时，我也认为应该有越来越多的女性创建和运营她们自己的企业。”

然而，当公司正式开业时，大宗商品价格已经过了高峰期。两年后，大宗商品价格开始骤降，随之淹没的还有凯利的雄心和抱负。2014年末，她关闭了这家基金机构。巅峰时期，该公司的资产总额曾高达1.15亿美元。如今，凯利是纽约贝莱德公司（BlackRock）大宗商品交易高级顾问。她将此前自己公司的失利归咎于大宗商品价格暴跌和后危机时代资本融资环境的挑战。“现在来看，那个时间点的选择并不理想。如果让我再来一次的话，我可能会选择晚些时候开张。或许，那时我已经拥有了更加庞大的资本规模。”凯利承认。

女性领导者在对冲基金只占1/10

每一个基金经理人都有自己的故事，只不过凯利的经历更能折射出对冲基金行业的普遍趋势。就在2008年全球金融危机到来之前，一些意志坚定的女士们已开始进入对冲基金管理行业的高层。但在接下来的若干年内，这种尝试和努力似乎就很少再见到了。尽管很多在2008年前组建基金的女士们仍然延续了自己的成功，但是她们在整个行业中所占的比重并未出现明显的增加。与此同时，包括凯利在内的部分女性已经组建了自己的对冲基金企业。

根据选择性资产数据供应商普琴（Preqin）2015年3月份的一份研究报告显示，女性在单一领导体制对冲基金机构高层管理职位中仅占10.3%，而在综合对冲基金中只占11.1%。

对冲基金行业高管们表示，很多因素都可以解释上述数据较低的原因。金融危机导致对冲基金行业的大洗牌。近年来的平庸业绩迫使很多投资者纷纷撤出对冲基金行业，加利福尼亚公共雇员退休体系（California Public Employees’ Retirement System）和纽约城雇员退休体系（New York City Employees’ Retirement System）都已决定撤出对冲基金行业，或者将资产配置集中于少数几家企业。这些压力致使新的资产管理机构很难再进入该领域。对于绝大多数女性而言，进入这一行业或跻身高层管理岗位的难度要远远大于男性竞争对手们。她们在很多关键的前置条件上缺少竞争力，而这些条件又是日后在对冲基金行业取得成功的重要基础，比如工商管理规划等。女性们通常缺少深厚的关系网络，而后者正是成功与失败的分水岭。一些研究表明，女性对冲基金经理人在资金筹集方面面临的困难要大于男性同行，她们必须表现得更加出色才能在这个行业立足。

拥有45亿美元资产的纽约综合对冲基金企业科宾资本联合公司（Corbin Capital Partners）首席执行官特雷西·麦克哈尔·斯图阿特（Tracy McHale Stuart）说：“全球金融危机爆发以来，新的企业进入这个行业越来越难。最大的难题是人才，对冲基金行业也需要招聘女性雇员。然而，我们在这个行业圈内几乎看不到任何女性的身影。这种状况并没有发生根本性的改变。”

今年年底即将退休的明尼阿波利斯瓦德联合公司（Värde Partners）首席执行官玛西亚·帕奇（Marcia Page）认为，新人（尤其是女性）现在要想进入这个行业比当年自己创业的时候更加困难。1993年，她创建了这家目前管理100亿美元不良债务的公司。如今仍执掌瓦德公司领导权的帕奇说：“显而易见的是，2008年以后，由于审慎监管的强化，那些业已成立的基金机构在融资时面临的挑战大大增加了。新的基金总是处于劣势。为了取代他们的位置，你不得不开除或解雇一位现任经理人。我当然希望女性进入金融领域的通道比三十年前更加广阔和顺畅。然而，现实完全不是这样。”

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